當(dāng)下，沒有光伏企業(yè)不想出海。除了主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)之外，光伏設(shè)備商跳得無疑是最高的。

從年初“太空光伏”概念被炒得滾燙，有設(shè)備企業(yè)蹭馬斯克的熱度，蹭到被證監(jiān)會立案、罰款；到近期“印度攻破中國光伏堡壘”的論調(diào)沸沸揚揚，矛頭直指設(shè)備商直接向印度交付產(chǎn)線的行為，企業(yè)為了短期商業(yè)利益，向潛在競爭對手輸出核心技術(shù)。

出海這條路，設(shè)備商走得爭議纏身。原因無他，光伏的核心技術(shù)大半藏在設(shè)備里。

設(shè)備商如果只顧自己悶頭出海，肥了自家腰包，卻可能掏空整個中國光伏產(chǎn)業(yè)的底牌。

而對于設(shè)備商來說，最根本的壓力，其實還在國內(nèi)：地主家的“存糧”，快見底了。想延續(xù)前幾年的風(fēng)光？那就得出海。

01

設(shè)備商走下坡路

存糧將耗盡，出路何在？

設(shè)備商業(yè)績向來滯后于主產(chǎn)業(yè)鏈，過去兩年還能靠存量訂單撐住門面。

但隨著下游一批企業(yè)破產(chǎn)、重組，一線企業(yè)終止擴產(chǎn)，設(shè)備需求正全面萎縮。曾經(jīng)風(fēng)光無限的設(shè)備商，開始感受到寒冷。

2025年上半年捷佳偉創(chuàng)、拉普拉斯等收入和凈利潤還能保持同比增長。但到下半年，設(shè)備企業(yè)業(yè)績開始走下坡路，多數(shù)企業(yè)營收、凈利雙雙下滑。

今年一季度，業(yè)務(wù)萎縮更加明顯，大部分設(shè)備商交出營收、凈利雙降的答卷，近半數(shù)企業(yè)凈利降幅超過五成。

捷佳偉創(chuàng)第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入14.95億元，同比下降63.52%，歸母凈利潤2.7億元，同比下降幅度也達到61.83%。

奧特維一季度營收10.32億元，同比下降33.01%，歸母凈利0.85億，同比下降35.42%，若看扣非凈利僅為0.39億，同比降幅高達65.98%。

邁為股份營收13.37億元，同比下降40.0%；歸母凈利潤1.18億元，同比下降27.2%。

其他設(shè)備企業(yè)難逃類似命運。

業(yè)績的先行指標(biāo)也已預(yù)警，設(shè)備商的“存貨”與“合同負(fù)債”雙雙萎縮。

以捷佳偉創(chuàng)為例，設(shè)備產(chǎn)品驗收期較長，未驗收前該部分產(chǎn)品在存貨中反映：公司存貨歷史高點出現(xiàn)在2024年第一季度，高達221.4億元，2025年底這一數(shù)據(jù)降至55.5億元，其中發(fā)出商品占存貨的比重為 79.57%。

曾經(jīng)領(lǐng)先于同行的合同負(fù)債也從2025年半年報的96.7億元，下降至年底的46.1億元，到今年一季度僅剩45.90億元。新訂單補充的速度，追不上在手訂單消耗的速度。

數(shù)據(jù)來源：公司公告、市值風(fēng)云

光伏設(shè)備商作為“賣鏟人”，掌握著行業(yè)核心生產(chǎn)工具。頭部企業(yè)熱衷于向客戶提供整線“交鑰匙”工程，客觀上助推了無數(shù)跨界者和新產(chǎn)線的瘋狂涌入，確實狠賺一筆。

早幾年就有人質(zhì)疑設(shè)備企業(yè)“不會選客戶”。2024年，捷佳偉創(chuàng)董事長左國軍曾無奈回應(yīng)：“裝備廠家也很苦，很擔(dān)心明天的飯碗在哪里。”

如今，擔(dān)心已成現(xiàn)實。

從企業(yè)當(dāng)下布局來看，共通的出路無非三條：

第一條，擴展其他業(yè)務(wù)，比如半導(dǎo)體。

晶盛機電2025年底半導(dǎo)體營收占比約16%，訂單達到37億元，轉(zhuǎn)型勢頭最猛，而捷佳偉創(chuàng)、邁為股份的半導(dǎo)體及顯示板塊業(yè)績占比在8%上下，奧特維僅有2.28%，其他企業(yè)更少。

整體上轉(zhuǎn)型遠(yuǎn)水難解近渴，半導(dǎo)體營收目前仍未扛起大旗，至少還需要兩到三年時間。

第二條，押注下一代技術(shù)，如鈣鈦礦、疊層等。

邁為股份于2025年12月簽訂業(yè)內(nèi)首條鈣鈦礦/硅異質(zhì)結(jié)疊層電池整線設(shè)備供應(yīng)合同，捷佳偉創(chuàng)同月斬獲首條量產(chǎn)商業(yè)化柔性鈣鈦礦產(chǎn)線核心設(shè)備等，以上光伏產(chǎn)品的驗收周期基本在 9~12 個月，驗收后將確認(rèn)收入。

對于鈣鈦礦何時從“中試線”向“量產(chǎn)線”跨越，有積極的企業(yè)家認(rèn)為2026年是鈣鈦礦技術(shù)商業(yè)化突破的關(guān)鍵之年；亦有專家學(xué)者認(rèn)為，真正的鈣鈦礦量產(chǎn)可能還需要七八年時間，必須徹底解決穩(wěn)定性問題。

短期想靠這個提振業(yè)績？夠嗆。

第三條，奮力出海。這是當(dāng)下最能解渴的方向。

海外市場是塊香餑餑，對于光伏設(shè)備商而言，境外毛利率普遍較境內(nèi)市場高出近10個百分點，最高的邁為股份海內(nèi)外毛利率差值甚至達到21%。當(dāng)然也有例外，如晶盛機電，其境外毛利率低于境內(nèi)。

02

出海加速度

龍頭海外營收占比突破20%，最高達到44.38%

不只是中資海外工廠在催生設(shè)備需求，純外資客戶也在增加。2025年，光伏設(shè)備商的出海成績單，肉眼可見地變厚了。

捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、奧特維等頭部企業(yè)的境外營收占比全線拉升。金辰股份的出海收入已撐起半壁江山，占比44.38%，主攻美國、印度、歐洲等市場。

捷佳偉創(chuàng)、邁為股份兩家在海外市場跨步尤其大，捷佳偉創(chuàng)境外收入占比從9.2%跳升到20.1%，毛利率達36.55%。

邁為股份加快推進HJT整線設(shè)備的國際化戰(zhàn)略，2025年海外業(yè)務(wù)收入28.79億元，營收占比已達35.32%，同比暴增320.19%，毛利率52.54%，遠(yuǎn)超國內(nèi)。

這兩家，正是“印度攻破中國光伏堡壘”論調(diào)中被點名最多的主角。

當(dāng)然海外本土產(chǎn)能快速擴容的不止印度，還有美國。

有已經(jīng)落地的：阿特斯在美的異質(zhì)結(jié)電池工廠一期工程已于3月底完成設(shè)備進場。

有懸而未決的：2026年一季度，市場瘋傳特斯拉準(zhǔn)備在美國自建硅料-硅片-電池-組件全產(chǎn)業(yè)鏈，向中國設(shè)備商拋出大單。

但凡與此類傳聞?wù)催叺脑O(shè)備商股價都聞風(fēng)大漲，然而，多家企業(yè)僅以“無可披露信息”回應(yīng)；4月1日拉普拉斯更上演了因“中標(biāo)近百億項目”傳聞，股價8分鐘上漲超19%、午間緊急辟謠后跳水的過山車行情。

傳聞歸傳聞，真金白銀的訂單還是要看一季報，可以略見端倪。

捷佳偉創(chuàng)一季報沒有驚喜。邁為股份反而成了“最靚的仔”，其2026年一季度末合同負(fù)債59.4億元，較25年末43.2億元環(huán)比大增37.6%，中金判斷系新簽訂單預(yù)收款增加。

邁為股份一季度毛利潤更是高達51.39%，創(chuàng)下歷史新高。對于這一高毛利，邁為股份在接受機構(gòu)調(diào)研時簡單表示，結(jié)構(gòu)性原因，包括訂單的地域差異（如海外訂單）以及客戶選擇的配置不同。

拉普拉斯亦可圈可點。截至2026第一季度，公司存貨為31.01億元，相比2025年末增長2.9%，合同負(fù)債為35.03億元，相比2025年末的32.54億元增長7.7%。

據(jù)科創(chuàng)板日報報道，拉普拉斯董秘夏榮兵在2026年第二次臨時股東會上表示，“從2024年已有不少海外客戶溝通合作，隨著項目土地和基建逐步完善，預(yù)計部分訂單將陸續(xù)落地。2025年公司海外訂單占比已超20%，今年有望進一步突破。”

因美國“雙反”政策，東南亞部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移或淘汰，帶動了土耳其、北非等地區(qū)產(chǎn)能建設(shè)。對于印度市場，拉普拉斯則態(tài)度謹(jǐn)慎。“印度雖有約60GW的產(chǎn)能建設(shè)，但實際產(chǎn)量僅幾個GW，利用率極低。”

奧特維新簽訂單趨勢也有反轉(zhuǎn)，一季度合同負(fù)債達到29.85億元，較2025年末增長9%。毛利率達到38%，創(chuàng)2023年以來季度歷史新高。

奧特維在近期的投資者關(guān)系活動記錄表中針對海外業(yè)務(wù)表示，2025年公司海外訂單持續(xù)增長，其中純海外訂單占比進一步提升。從擴產(chǎn)規(guī)劃來看，當(dāng)前海外布局呈現(xiàn)從組件向電池、拉晶/切片等一體化延伸的趨勢，預(yù)計2026年海外市場的新增項目數(shù)量將持續(xù)增長，其中歐洲、非洲、亞太及澳洲等區(qū)域的機會較多。

與此同時，捷佳偉創(chuàng)、金辰股份等還在馬來西亞建立了生產(chǎn)基地，光伏設(shè)備商的國際化正在加速推進。

03

光伏“軍火商”需取舍：

能賣的和不能賣的，該分清楚了

設(shè)備商出海的腳步越快，身上背的爭議就越重。“先進技術(shù)外流”這條敏感線，已經(jīng)踩在了腳下。

一個月前的4月8日，光伏設(shè)備出口利空“小作文”發(fā)酵，稱光伏設(shè)備廠商本周參加相關(guān)部門的座談會，引發(fā)市場對于設(shè)備出口禁令的擔(dān)憂。

事后，多家券商表示，“經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈溝通，此次座談會已開完，僅部分設(shè)備商參加，并且僅僅為座談討論，沒有明確結(jié)論，但階段性僅會影響市場情緒，無需過于悲觀”，并安撫市場“根據(jù)調(diào)研，近期窗口調(diào)研屬于設(shè)備出海例行流程。行業(yè)邏輯不變，持續(xù)看好光伏設(shè)備商歷史性出海機遇。”

一周之后，路透社也報道了相關(guān)的內(nèi)容，文章中指出，五位了解相關(guān)磋商情況的人士表示，中國官員已與光伏設(shè)備商進行初步溝通，正在考慮限制向美國出口最先進的光伏制造技術(shù)。

截圖自路透社，ChatGPT翻譯

設(shè)備企業(yè)想出海賺錢無可厚非。但不能用自由貿(mào)易時代的老邏輯，闖逆全球化的新局。

曾經(jīng)的美日等跨國企業(yè)是在自由貿(mào)易、地緣相對穩(wěn)定的環(huán)境下生長起來的，而今天中國公司面對的，是一道道看不見的門：關(guān)稅、禁令、本地化率、安全審查……

天合、晶澳、博威合金、隆基、阿特斯等企業(yè)為滿足美國政策要求，或合資或資產(chǎn)剝離或技術(shù)授權(quán)，一些中資在美工廠最終淪為“替他人作嫁衣”。

中國歷經(jīng)了八九十年代的“好東西優(yōu)先出口創(chuàng)匯”之后，后來在軍火貿(mào)易上，總算是成熟地摸索出了一套“內(nèi)外有別”的新路。能賣的和不能賣的，必須分得清清楚楚。

光伏產(chǎn)業(yè)也到了該做選擇的時候。為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供“軍火武器”的設(shè)備商，同樣需要在這場博弈中，想清楚自己的取舍。