3月6日晚間，合盛硅業發布公告，擬定增募資58億元，其中，41億元用于建設鄯善硅基新材料產業基地8×75MW背壓機組項目（一期），剩余17億元用于補充流動資金及償還銀行貸款。

合盛硅業自上市以來，已完成了3輪募資，共募資108.66億元。此次募資的目的雖合情合理，但時機似乎有些不妥。

一方面，合盛硅業2026以來壞消息不斷：公司凈利潤首次由盈轉虧、因違規交易被監管警示、大股東接連減持、控股股東高比例質押股份等；另一方面，光伏行業周期調整依然處于底部，尤其是拖累合盛硅業業績的多晶硅，硅業分會最新數據顯示，硅料市場近期成交慘淡，硅料價格大幅跳水。

在這個檔口，合盛硅業拋出這份58億元的募資計劃，成功性有待商榷。

公司經營惡化

負債高達541億

合盛硅業自2017年10月上市以來，公司的營業收入雖然在持續增長，但歸母凈利潤近年來卻在持續下降。

Wind數據顯示，2022—2024年，合盛硅業的歸母凈利潤連續三年下滑，跌幅分別達37.30%、49.05%和33.64%，2025年前三季度更是由盈轉虧，凈虧損3.21億元。

合盛硅業的財務狀況同樣令人擔憂。截至2025年9月末，公司資產總計861.48億元，較年初的907.73億元縮水5.09%；負債合計541.79億元，雖較年初有所下降，但短期償債壓力陡增，流動比率僅為0.31。

2025年前三季度，公司銷售費用、管理費用與財務費用合計11.79億元，三費占營收比例高達7.75%，較上年同期上升34.51%。其中財務費用的高企尤為值得關注，公司有息負債高達311.08億元。

存貨高企是另一個棘手問題。截至2025年9月末，公司存貨賬面價值為68.23億元。2024年，公司計提的存貨跌價損失約為9.33億元，而當年歸母凈利潤為17.40億元——存貨跌價的影響相當顯著。

“老友”清倉式減持后

第一大股東跟進套現45億

在合盛硅業實控人羅立國的早期合作伙伴黃達文全資控股的富達實業，以47.25-62.10元/股的價格減持2707.05萬股，套現約14.50億元，徹底清空持股后，合盛集團也加入了減持合盛硅業的隊列。

2026年1月20日，合盛硅業公告稱，合盛集團因自身資金需求，計劃在未來3個月內減持不超過35,466,207股。以1月20日收盤價53.95元計算，合盛集團這次減持總金額將達到19億元。

此次減持前，合盛集團于2025年7月16日還以總價26.34億元，向肖秀艮協議轉讓了6000萬股（占總股本的5.08%）的公司股份。

一次股權協議轉讓+減持計劃，合盛集團合計套現將超過45億元。

3月6日，合盛硅業公告稱，合盛集團于2026年2月11日至2026年3月4日，期間通過大宗交易和集中競價方式合計減持了18432096股，已合計套現9.2億。

除了減持套現之外，大股東股權質押也是持續高企。

1月23日，合盛集團將100萬股質押給了中國進出口銀行新疆維吾爾自治區分行。2月13日，羅立國將手中所持1050萬股質押給了中國金谷國際信托有限責任公司，羅華棟將所持250萬股質押給了中國金谷國際信托有限責任公司。3月6日，控股股東合盛集團及其一致行動人羅燚分別新增質押940萬股、910萬股，同時合盛集團解押910萬股；質押后合盛集團累計質押2.33億股，占其持股49.86%，羅燚累計質押6160萬股，占其持股32.00%。

大股東接連套現，不僅帶走了巨額資金，更是動搖市場信心。而如此高比例的股權質押，則讓合盛硅業未來又蒙上了一層陰影。

結 語

3月8日，據硅業分會及多家全球頂級新能源產業研報機構于2026年第一季度披露的最新產業監測數據顯示，中國多晶硅現貨市場價格再次遭遇斷崖式下跌，全行業庫存規模已歷史性地突破48萬噸這一極其危險的心理關口。

而合盛硅業則在募資公告中表示，目前公司所處行業迎來觸底拐點，成本優勢將成為保障企業穿越周期、可持續發展的核心稟賦。

一方說危險關口已至，一方說迎來觸底拐點，不知道，市場會選擇相信誰。