在光伏行業尚處于低谷之際，中環股份（002129.SZ）卻逆勢擴張。近日，公司發布公告稱，公司擬募集30億元用于單晶硅的擴產。

進入2013年以來，單晶硅價格在供給減少和需求有所回升的背景下有所提升，這也讓生產單晶硅的上市公司隆基股份（601012.SH）和中環股份在今年上半年扭虧，毛利率有所回升。

然而，有分析人士指出，雖然今年以來單晶硅價格有所回升，但在下游光伏電站存在“產能過剩”隱憂和光伏行業仍然低迷的情況下，將會對其價格造成一定沖擊，中環股份此次擴產能否給企業帶來收益，還難以確定。

擴產

9月24日，中環股份發布公告稱，公司擬發行數量不超過1.67億股，每股發行價不低于17.99元/股，擬募集金額不超過30億元，用于以下投資項目：CFZ單晶用晶體硅及超薄金剛石線單晶硅切片項目（擬用募集資金13億元）；CFZ區熔單晶硅及金剛石線切片項目（擬用募集資金11億元）；補充流動資金（擬用募集資金6億元）。

中環股份的主營業務為硅材料，專注單晶硅的研發和生產。單晶硅是光電子及信息產業的基礎材料，也是太陽能光伏電池的核心材料。

談及本次增發目的，公司表示“CFZ單晶用晶體硅及超薄金剛石線單晶硅切片項目”和“CFZ區熔單晶硅及金剛石線切片項目”，是中環股份利用市場轉變機遇期，主動促進產業轉型升級的一次重大舉措。

北京一位光伏行業分析師對《中國經營報》記者表示，中環股份生產的單晶硅主要用于半導體和太陽能光伏電池，在經歷過前一輪產能過剩后，公司今年上半年業績實現扭虧，這是公司此次實施增發的背景之一。

數據顯示，今年上半年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2800.22萬元，同比增長176.69%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-612.9萬元，同比增長82.03%。

在談及上半年經營情況時，公司表示在節能型半導體材料及器件產業領域，逐步調整半導體器件生產線的產品結構，但半導體功率器件生產線虧損現狀沒有得到有效改善，計劃中的高附加值產品產業化推動速度緩于預期，對公司整體經營業績的負向拉動依然明顯。在新能源光伏產業領域：報告期內，公司隨著產品結構優化、設備投資增加、產品工藝技術升級等，使公司新能源產業的太陽能電池用單晶硅產能迅速增長和快速釋放。

其中，公司今年上半年新能源材料收入為10.61億元，占公司收入比重為67.75%。

上述券商分析師指出，從上述數據可以看出，目前公司單晶硅用于光伏發電的收入已經占據公司收入的一半以上，而單晶硅價格在今年以來出現回升，是公司業績好轉的重要原因。

據同花順數據顯示，單晶硅片156mm×156mm每片均價在2012年底處于1.19美元，到今年3月份，價格上至1.35美元，到今年9月18日，價格為1.3美元左右。同樣，單晶硅片125mm×125mm每片平均價格也從去年底的0.64美元上漲至0.7美元左右。

上海一位券商分析師對記者指出，今年以來單晶硅片價格上漲的主要原因有兩方面因素，一方面是由于前幾年光伏行業過剩，一些生產單晶硅的中小企業大部分處于停產狀態，導致供給減少。另外一方面，由于近期國家實施分布式光伏發電，國內企業上演了光伏電站“安裝潮”，增加了對單晶硅的需求。在此情況下，單晶硅價格出現了小幅上漲。

前景不明

上述上海券商分析師指出，雖然單晶硅價格在今年以來出現小幅回調，但這并不意味著行業回暖。歐盟對我國光伏實施“雙反”的負面效應未來將逐步傳導到上游產業，加之光伏電站出現“產能過剩”的苗頭，單晶硅未來價格仍存在較大壓力。中環股份此次逆勢擴張的產能贏利面臨不小困難。

對于此次募投項目的收益，中環股份顯得信心滿滿。

公司在公告中表示，CFZ單晶用晶體硅及超薄金剛石線單晶硅切片項目建設期為18個月，主要產品為CFZ晶體硅棒和單晶硅片，預期項目達產后，CFZ晶體硅棒每年產量為2150.20噸，單晶硅片每年產量為2.14億片。項目達產年預計可實現平均銷售收入19.18億元，總投資收益率21.27%，達產后平均年利潤總額3.58億元。

CFZ區熔單晶硅及金剛石線切片項目建設期為18個月，預計實現年產高效太陽能硅片及半導體硅片9317萬片。項目達產年預計可實現平均銷售收入8.13億元，總投資收益率17.90%，達產年平均年利潤總額2.32億元。

上述北京券商分析師指出，從中環股份描述的收益來看，此次公司募投的項目收益相當可觀，但實際情況可能沒有描述中的那么好。其進一步表示，從拉動今年單晶硅需求的光伏電站來看，目前也面臨著產能過剩的憂慮。

因為存在國家對光伏發電補貼的預期，近年來很多企業開始扎堆光伏電站。近日，專業光伏市場研究機構Solarzoom的統計數據顯示，目前在國內已披露的達成意向、簽約以及正在開發建設的光伏項目達到130GW，這比國家新擬定的到2015年裝機達35GW的“十二五”目標還要多出逾3倍之多。

上述北京券商分析師指出，雖然國家在政策上扶持光伏電站，但光伏電站的上述數據顯示，目前已經處于飽和狀態，甚至有產能過剩的隱憂。在此情況下，雖然單晶硅在轉換率上高于多晶硅，但產能過剩的擔憂勢必會對已經略有回升的單晶硅價格形成一定壓制。

而對于光伏行業來講，目前仍然處于較為困難的時期。

“國內前十大光伏制造企業的總負債已經高達上千億，行業普遍負債率在70%以上。”中國可再生能源學會副理事長孟憲淦近日對媒體表示，盡管隨著光伏政策出臺、內需市場啟動，現在運營狀況有所好轉，但相關企業仍然無法償還巨額債務，部分地方政府已經愛莫能助，企業前路注定充滿艱難險阻。

一位光伏行業人士對記者表示，歐盟對我國光伏“雙反”的影響未來將開始顯現，未來一段時間內，光伏下游企業的日子仍會比較難過，而這種難過勢必會傳導到到上游企業，因此未來單晶硅價格仍存在一定的下行壓力，光伏行業的冬天仍將會持續一段時間。